恐惧也 很容易让 散户犹豫不决。


  他们往往会 错过好的 机会。


  当 分析多次准确时，他们不敢进入 市场。


  当他们 看清楚时进入市场时，他们经常会 犯错误。


  这个市场真的很 难看清楚。


  尽管华尔街多数人在 1月份叫嚣美元会走软，但随着 美国国债收益率的攀升和加息 预期的出现，美元走强使投机资金争先恐后地回补其 300亿美元的净 空头头寸。


  不过，这种交易本月又恶化了，彭博美元现货指数下跌近2%。


  美联储本周的政策评估料坚决反对鹰派预期，这可能会给空头施加更大压力。


  美元的下一步如何走，关键在于对美国 经济复苏速度的预期。


  在世界努力摆脱疫情导致的经济影响的同时，美国接种疫苗的人数 比例比任何 其他国家都多，这使其在重新开放的竞争中具有优势。


  再加上拜登政府推出数万亿美元财政刺激 计划且美联储允许通胀超调，因而导致柏瑞投资等机构预测美元将上涨更多。


  Kitco高阶分析师JimWyckoff表示，贵金属的近期技术走势也 看涨，持续吸引短期期货交易者进入看涨市场。


   美元指数 下降至 2个月半低点也提供了金属支撑力。


  美元下降可提振美元计价的大宗商品对海外买家的吸引力。


  美元的疲软一度帮助 黄金涨至1845，离1850关口一步之遥，不过尾盘吐回大部分涨幅。


  【美股 三大指数 齐跌】美国股市周一 收低，因对通胀的担忧令投资者抛弃领跑市场的成长 类股，转投周期类股，随着经济重启，后者将受益最大。


  道指 收跌0.1%， 标普500指数收跌1.04%，纳指收跌2.55%。


  　总而言之，人民币 升值不是货币当局有意为之，升值是一系列因素的结果。


  　　第一， 人民币升值是美元贬值的结果。


   5月以来美元指数(90.0337,-0.0256,-0.03%)进一步 走弱，5月末跌至89.8467，较4月贬值1.6%，美元兑人民币汇率在5月升值1.7%，人民币汇率指数升值1.5%。


  811汇改以来，美元兑人民币汇率与美元指数的相关系数为63.1%。


  2020年至今的相关系数提升至90%。


  这说明人民币升值与美元贬值存在一一对应的关系。


  　　第二，人民币升值是 中国经济和政策周期领先于美国在汇率层面的体现。


  全球疫情爆发后，中国最先遭受冲击，也最先从疫情冲击中恢复，中国经济同比增速的高点出现在今年1季度，环比增速高点出现在去年4季度。


  中国货币政策始终维持在正常范围之内，并没有无节制的总量宽松，更多地采用了结构性政策精准施策。


  去年4季度，中国社融增速触顶，今年3月以来社融增速加速回落。


  美国的问题主要体现为货币政策再次进入非常规状态，且放松力度史无前例，再配合多轮的财政刺激。


  美元指数走弱是不可避免的结果。


  　　第三，4月以来中国证券投资项目资金大规模流入是人民币5月爆发升值动力的重要因素。


  陆股通数据显示，今年前5月北上资金净买入规模为2082.76亿元，其中4、5月净买入规模合计1083.74亿元，占比规模超过50%。


  境外机构4、5两月合计增持国债775.48亿元，而3月减持国债165.14亿元。


  并且，今年前5月货物贸易顺差达到过去5年同期最高水平，前4月货物和服务贸易顺差达到数据公布以来的最高点。


  国际收支形势对人民币近期升值有强势助推作用。


  　　第四，美元进入新一轮 信用 扩张周期决定了长期内美元弱与人民币强的格局。


  历史数据显示，美元信用周期与美元指数走势息息相关。


  信用周期领先于美元指数，扩张指向美元走弱，收缩指向美元走强。


  目前BIS的数据显示，国际 信贷占全球GDP的比重已经反弹至44.4%，已经从2013年美联储QEtaper以来的低点回升4.5个百分点。


  由于美元是主要国际货币，国际信贷的币种以美元为主。


  全球信用扩张意味着美元信用派生会形成更大规模的美元供给，超越欧元(1.2179,0.0006,0.05%)、日本等美元指数的篮子货币。


  这样在信用扩张周期内，美元指数走弱也是应有之义。